财通证券：预计至2026 年全球电子烟市场规模将达到385.3 亿美元，CAGR 为15.5%。

4月6日，财通证券发布研报对当下电子烟市场作出评价。

财通证券表示，回顾板块周度：本周新型烟草板块跌幅1.30%，分别跑输沪深300 指数、中证500 指数3.73pct、2.84pct.个股方面，本周润都股份、亿纬锂能、爱普股份涨幅居前，分别上涨5.32%、3.85%、2.66%；金城医药、华宝股份、雾芯科技分别下跌7.03%、5.97%、5.61%。

财通证券援引市场调研机构Reportlinker 发布的2022 年电子烟全球市场报告指出，全球电子烟市场预计将从2021 年的181.5 亿美元增长至2022 年的216.3 亿美元，增长率为19.2%，增长的主要原因是电子烟公司恢复运营并适应新常态，同时从 COVID-19 影响中恢复过来，此前疫情下采取的限制性措施，包括社交距离、远程工作和关闭商业活动等，对电子烟行业的运营造成一定影响。预计至2026 年全球电子烟市场规模将达到385.3 亿美元，CAGR 为15.5%。

财通证券认为，《电子烟》国标二次征求意见稿进入“正在批准”状态。据全国标准信息公告服务平台信息显示，国家烟草专卖局组织起草的《电子烟》国标二次征求意见稿经过审查阶段后，目前进入“正在批准”状态，即将发布。根据《烟草行业标准制修订管理办法》以及《强制性国家标准管理办法》中规定的最晚报批时间与发布时间，预计政策最晚于6 月17 日发布。

财通证券指出，我国即将于5 月1 日正式实施的电子烟《管理办法》鼓励电子烟制造企业的出口业务发展，未来工艺技术、生产规模、质量管理等综合优势突出的企业有望充分受益于全球电子烟市场的发展。

财通证券建议关注技术实力领先的全球雾化代工龙头思摩尔国际(6969.HK)、卡位布局新型烟草全产业链并与中烟紧密合作的劲嘉股份(002191.SZ)。

风险提示：行业监管政策超预期；市场需求不及预期；市场竞争加剧；技术迭代更新；原材料价格波动；国内外疫情反复，冲击渠道销售；宏观经济承压。